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  2025年公司完成运营收入72.5亿元，同比增加11%，归母净赢利8.6亿元，同比增加2%，扣非归母净赢利8.3亿元，同比增加2%。单Q4公司完成盈余收入20.1亿元，同比增加16.5%，归母净赢利1.7亿元，同比下降8.8%。Q4赢利增速下降，咱们判别系公司加大对海外商场和智能化事务布局、费用会集计提（Q4期间费用率+4pct）。分区域，2025年公司国内、海外收入别离是33/39亿元，同比别离增加6%/16%，海外商场引领增加。

  中力股份为国产电动叉车龙头，三类车全球比例超20%，商场位置安定，一类车凭油改电技能和对外活跃协作（如2025年与永恒力签署协作协议），在国内外商场弯道超车，比例正快速提高。展望2026年，叉车内销低基数下坚持稳健、海外美欧去库完毕、高油价下我国锂电叉车性价比凸显（国内/海外大车锂电化率仍有50%以上提高空间），龙头比例提高与职业β修正共振，公司叉车主业有望坚持稳健增加。一起，中力股份与国内同行比较、美欧敞口更高，美国依托早年收买的本乡品牌BIGJOE开展事务，欧洲活跃与同行协作，本轮美欧周期底部复苏中将最为获益。中长期，制造业和物流业无人化转型为大趋势，叉车企业切入智能物流和解决计划具有供应链和出售运营途径优势，有望成为第二生长曲线。公司经过品牌中力数智（X-Mover）布局，供给产等第、形式级和体系级三类计划，自下而上掩盖不同层级的客户的实在需求，后续随具身转移机器人新品与订单落地，将对成绩和估值继续发生催化。

  盈余猜测与出资评级：公司智能化事务推动导致期间费用有所增加，出于慎重考虑，咱们估计公司2026-2028年归母净赢利别离为9.2（原值10.0）/10.3（原值11.3）/11.7亿元，当时市值对应PE15/13/12X，保持“增持”评级。

  证券之星估值剖析提示中力股份职业界竞争力的护城河杰出，盈余才能优异，营收生长性优异，归纳基本面各维度看，估值合理。更多

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